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├計量計測データバンク ニュースの窓－314－なぜ全ての国は借金まみれ？世界を動かす”負債”のカラクリ
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├「日本計量新報」今週の話題と重要ニュース（速報版）2025年５月29日号「日本計量新報週報デジタル版」
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├なぜ全ての国は借金まみれ？世界を動かす”負債”のカラクリ
借金が一斉に返済されたとしたら、世の中に存在するほとんど全てのお金は消滅し、経済は崩壊してしまうでしょう。経済にとってお金とは人間の体を流れる血液のようなものです。
お金が足りなければ経済は十分に活動することができませんですから借金を作り出して経済に新しいお金を送り出すという銀行の役割は成長し続ける
人間の体に血液を送り出し続ける心臓の役割のようなものです。これがこれからお話しするより大きな負債の空くを理解するための最も重要なポイントになります。
肥大化し続けるアメリカドル借金を前提に動くという現代型の経済の基礎を作った決定的な歴史の転換点がありました。それはお金を縛っていた物理的な重りが外された瞬間です。話は少し遡ります。第2次世界大戦後の世界経済はブレトンウッズ体制というルールの上で動いていました。これは世界中の国の通貨の価値をアメリカのドルを基準にして測り、そのドル自体はいつでも金と交換できる。つまりドルの価値は実物の金によって担保されているというものでした。これを金ドル本性と言います。この体制のもではドルは金という実物の資産に裏付けされた安定した価値を持つ通貨として世界に君臨したのです。しかしこのシステムには構造的な血管がありました。ドルの発行国であるアメリカは世界経済の成長に合わせて世界中にドルを供給し続けるという役割になっています。
ですが1960年代アメリカ自身がベトナム戦争の戦ピや国内の社会保障費の増大で財政赤字を膨らませており、その赤字を埋めるためにドルを大量に発行し続けたのです。その結果、世界に流通するドルの送量がアメリカが保有する金の量をはるかに上回るという状況に陥ってしまったのです。これに気がついたヨーロッパ諸国はアメリカは自分たちだけただ紙を吸って海外から物を変えるなんてずるいじゃないかと公然と批判し始めます。そして我々が持っているドルを約束通り金と交換してくれとアメリカに要求し始めたのです。他の国もこれについ随する動きを見せたため、アメリカの金はどんどん国外に流出していきました。
追い詰められた当時のアメリカ大統領リチャードニクソン氏は1971年8月15日世界を揺がす衝撃的な決断を下します。それはもうアメリカはドルと金の交換を停止しますという一方的な宣言でした。これがニクソンショックです。この瞬間お金の価値は金という実在する物質と切り離されました。それまで金の交換権として価値を保ってきた紙幣が金と交換できなくなったのです。では金の代わりに何がドルの価値を保証したのかと言うとそれは信用です。100ドル紙幣の価値は世界中でその価値が信用されているから100ドル分の価値を持つということに決められたのです。このように人々の信用だけで価値が保たれている。物質としてはただの神切れであるものがお金として流通する時代へと移行したのでした。これが持つ意味はり知れません。金ドる本意性のもでは政府がお金を発行できる量は保有する金の量という物理的な制約に縛られていました。無限に借金をすることは不可能だったのです。
しかしニクソンショック以降その制約が消え去りました。時刻で通貨を発行できる国、つまり日本やアメリカなどは時刻の通貨の信用が保たれる限り理論上は無限にでも借金を増やせるようになったのです。ドルの価値が金に担保されないこの体制をドル鬼軸通過体制と呼びます。この歴史的な大転換によって現在まで続く世界的な債務膨張時代が始まったのです。またこの体制を確立したことによってアメリカはさらに世界経済での特権的な地位を築づくことになります。ここも非常に重要なポイントです。ドルの力が衰え始めたのではないかともさやかれる現在でも世界の貿易決済や金融取引のほとんどは結局ドルで行われています。これはアメリカが自分で吸ったドルという紙切れで海外から自動車や石油あらゆるサービスを買うことができるということです。
さらにアメリカ政府が足りないお金を埋めるために発行する米国祭は世界中の投資家にとって最も安全で最も取引しやすい金融商品ともなります。こうしてアメリカは他のどの国よりも驚くほど低い金利で爆大借金をすることが可能になりました。この構造はドルリサイクリングと呼ばれるドルの流れを生み出しました。例えば日本や中国のような国がアメリカにたくさん自動車や製品を輸出してその代金として大量のドルを受け取ります。しかしそのドルを時刻で
持っていても金利はつきませんから運用先を探すことになります。そして最も安全で確実な運用先と言われる米国祭を購入するのです。こうしてアメリカに支払ったお金が米国祭の購入という形で再びアメリカにリサイクルされます。このサイクルによってアメリカは消費や政府支出を続けることができ一方で日本や中国などの国は輸出によって経済を成長させることができるんです。
これは一見関係する国の全員に利益があるように見えます。しかしその実態はアメリカの借金とその他の国のドル資産が再現なく膨らみ続けるという構造になっているんです。実際アメリカの連邦政府債務残高は1980年代から現在まで40倍近くに膨れ上がっています。ここから分かることは世界の債務問題は単に各国の借金の合計ではないということです。
世界中の借金の増大はアメリカドルを中心とする世界経済システムにおいてアメリカの赤字拡大と共に進行してきたということです。借金が加速する3つの要因1971年のニクソンショックで借金の物理的なタガが外れ、ドルキ軸通過体制というエンジンが据えつけられました。しかしなぜそのアクセルは現在まで反世期もの間踏まれ続けることになったのでしょうか?ここには現在社会のあり方そのものに深くね指した3つの要因があります。1つ目の要因は民主主義という社会に潜んでいます。ここで見ておきたいのがノーベル経済学を受賞したジェームズブキャン氏が提唱した公共選択論という考え方です。選挙で勝つことが目的の政治家にとっての最も手っ取り早い戦略とは何でしょうか?それは有権者の目に見える利益を提供することです。例えば新しい公共サービスを始めたり補助金を出したりあるいは減税をしたりすることです。
これらの政策の恩恵は国民の生活に対してすぐにはっきりと現れるため表の獲得につがりやすいのです。その一方で副作用、つまり将来の増税や次の世代への負担といったものは時間をかけてぼんやりと広がっていきます。多くの有権者は目の前の1万円の給付金には敏感ですが30年後の政府の借金がどうなるかということには実感を持ちにくいものです。この特徴は赤字財政に対する国民の抵抗感を弱めることにつがります。
借金を加速させている2つ目の要因は金融化です。年代以降世界経済には金融化と呼ばれる大きな変化が起こりました。金融部門の取引が急増し産業部門の数倍にまで足したのです。その背景にはアメリカの冷願政権やイギリスのサッチャー政権が主導した新自由主義という思想のも規制緩和や限税が押し進められたという経緯があります。
これによりあらゆる種類の借金が証券という金融商品に変えられの投資化の間で売買されるようになりました。つまり信用想像の規模とスピードが飛躍的に増大したのです。この傾向をさらに後押ししたのが各国の中央銀行の金融政策でした。中央銀行は経済が失速しそうになると積極的に金利を下げてお金をたくさん供給します。
その一方で経済が好調でバブルが膨らみつつある最中にはそれを冷やすための利上げには消極的でした。このような転んだ時には助けてくれるが調子に乗っていても怒らないという中央銀行の姿勢は金融機関や投資家に安心感を与えリスクをより取りやすくしました。その結果金融機関も投資家もより多くの借金をしてより大きなリスクを取るようになったのです。こうして金利は長期的に低下し続け、債務は右肩上がりに増え続けるという一方通行が定着していきました。さて借金を加速させる3つ目の要因は先進国たちが直面してきた長期停滞という問題です。
ここで参考になるのがアメリカの政治家であり経済学者でもあるローレンスサマーズ氏が提唱した長期低論という仮説です。簡単に説明するとこうなります。経済が成長するためには家計や企業の貯蓄が投資へと回っていくという循環構造が必要不可欠です。
しかし先進国ではこのバランスが崩れ投資よりも貯蓄が好まれる傾向があるとサマーズ氏は指摘します。先進国で貯蓄が増えやすい原因はまず所得差の拡大にあります。単純に考えて不裕層は貧困層よりも多くの金額を貯金していますよね。ですから社会の中で富が人握りの人々に集中すると経済全体で貯蓄されるお金の量が増えてしまうというわけです。そしてもう1つ先進国の社会で貯蓄が増えやすい要因としては高齢化があります。平均寿命が長くなり社会の平均年齢も高くなると人々は将来への不安から消費よりも貯蓄を重視する傾向が強くなります。こうして全進国では貯蓄に人気が集まりやすいのに対して投資の人気は低くなる傾向があります。
なお投資が少なくなる原因は単純に人々がリスクを避けたがるということ以外にも考えられます。例えば人口増加に歯止めがかかることで新しい住宅や向上インフラへの投資需要が減るというのも投資を抑制する原因の1つです。またIT革命によってかつては巨大な向上が必要だったビジネスも今やパソコン1台でできるようになり設備投資に必要な金額が劇的に低下しました。このような貯蓄過剰投資不足という構造は経済には好ましくない影響を及ぼします。経済学には貯蓄と投資を均衡させ、経済を安定した状態を保つために最適な実質金利である自然利子率という概念があります。今お話ししているような貯蓄過剰投資不足の状態ではお金を借りて投資したい人よりもお金を貯蓄したい人の方が多いのでしたよね。つまりこれは社会にお金があり余っているという状態です。
この状態を解消するためには貯蓄とバランスを取るために投資を促進させる必要があります。そして投資を貯蓄とバランスが取れるほど促進するためには金利を理想的な値、つまり自然利子率にまで下げる必要があるんです。しかし問題はここからです。先進国における投資の不人気はあまりにも深刻であり自然利子率をマイナスにしなければならなくなるのです。
しかし、中央銀行が操作できる名目金利は0よりも低くすることは理論上困難です。まとめるとこうなります。経済をちょうど良い状態に保つためには金利をマイナスにしなくてはならない。でも中央銀行が金利を0以下に下げるのは難しい。こうして先進国では満性的な低成長が続いてしまうというのです。さて、この文脈において政府の借金、つまり財政赤字は全く新しい意味を持つことになります。政府が借金をするというのは敏感部門でダぶついている過剰な貯蓄を吸い上げてそれを公共投資などの形で経済に流していくという行為なんです。つまり長期停滞の元での財政赤字とは経済を失速させないための効果的な政策となります。さて、このようにして民主主義の政治、金融システムの構造、そして経済の長期停滞という3つの要因が複雑に絡み合い、世界の借金はもはや後戻りできないほど膨張し続けているということを解説しました。ではこうして世界中で膨らみ続ける債務によって私たちの未来には何が待っているのでしょうか?「借金まみれ」の未来歴史を振り返ると巨大な借金を抱えた国が辿どる未来は主に4つのシナリオに分かれる傾向があります。
1つ目はインフレ勢と呼ばれるインフレによって緩やかに債務を削減していくという方法です。政府と中央銀行が意図的に世の中に出回るお金の量を増やし、持続的な物価上昇を促します。物価が上がるということはお金の価値が相対的に下がるということです。例えば30年前に1000万円で借りたお金があったとして当時の1000万円と今の1000万円ではその重みが全く違いますよね。借金の学面は1000万円のままですが、経済の規模や物価が2倍になれば、借金の負担感は実質半分になる。これがインフレによる借金の実質的なメりです。言い換ればお金を貸している側である国民や投資家からお金を借りている側の政府へと目に見えない形で富が移転していくプロセスとも言えるでしょう。
2つ目の方法はデフォルトと債務再変という最も直接的で痛みを伴うものです。これは政府が約束通りにはもう借金を返せませんと公式に宣言し借金を踏み倒すということです。もちろんただ踏み倒して終わりというわけにはいきません。その後お金を貸してくれた国や投資家たちと交渉し、借金を半分に負けてくださいとか、返済を20年待ってくださいといった形で債務の条件を変更してもらう債務再編が行われます。これはギリシャやアルゼンチンなどが経験した道であり、その国の信用は地に落ち、経済は深刻な混乱に見舞われます。国民生活に大きな痛みを強るので追い詰められた時の最終手段でしょう。第3の方法は日本化という終わりなき名治療を行うことです。これはインフレもデフォルトも起こさず経済破綻も避けながら問題をひたすら先送りにし続けるという方法です。経済はほとんど成長せず物価も上がりません。金利はずっと0に近い状態が続き、中央銀行が政府の借金である国際を大量に変え続けることでなんとか財政を維持します。この方法によって社会の安定は保たれるかもしれませんが、経済の活力は失われてしまいます。そして第4の方法は金融抑制という政府による強制的な解決手段です。
これは政府が国内の銀行や保険会社、年金基金などに対して市場の実際の値よりも低い金利で国際を買うことを半ば強制するという手段です。これにより政府は非常に安いコストで借金を続けることができますが、その不利益を受けるのは本来もっと高い金利で資産を運用できたはずの国民や投資家たちです。これは政府が国民の貯蓄から追加で税金を徴収しているようなもので市場の自然なメカニズムを歪め、経済全体の効率性を損うリスクがあります。つまりこれら4つのどの道を辿どるにせよ痛みのない出口は存在しないということです。過去反正期にわって未来から借り入れてきた成長と安定の付けを最終的に誰がどのような形で支払うのでしょうか。
最後に日本の状況を見ておきましょう。日本は先ほど触れたような第3の方法つまり終わりなき名治療を行うことで借金を増やしながらも経済機器は逃れてきました。日本の政府債務は1980年にはGDPに対して50%程度でしたが、2023年には200%を超え、2025年には約235%に達する見込みです。これは先進国の中でダトの数値です。
それでも財政破綻しないのは日本が自国通貨の円で借金をしていて日本銀行という身内がその国際の半分以上を買いさえている通貨主権国だからです。この高債務低成長ゼロ金利が状態化する日本化という現象が高齢化が進む全ての先進国が辿どるかもしれない未来の姿とすら見られることがあります。世界の先進国は通過主権を最大限に活用することで経済機を回避し、社会の安定を保つことができます。しかしその代償として経済の活力が失われるという苦しい状況に陥っているんです。さてこうした世界の債務問題は社会の格差を広げる構造的な原因ともなっています。例えば数年前のコロナパンデミックの時など経済の危機に対して世界中の中央銀行は両的緩和という政策を取ることがありました。これは借金によって市場に大量のお金を流し込むのですがそれによって株価や不動産価格などの資産の価格を大きく押し上げることにもなります。
こうした資産の大部分を保有しているのは元々有裕な層です。そのため現在の経済構造において国の借金の増加というのは資産を持つものと持たないものとの格差を拡大させる作用を持っていることも指摘されています。大衆の中には経済のルールは不裕層のために作られているという不幸が生まれます。それが今世界中で吹きやれるポピュリズムの強力な燃料ともなっています。このポピュリズムとは一般的にエリートや既存の政治システムを批判し、大衆を基盤とした政治的な変革を目指すという思想です。既存の政治体制や不裕層に対する不満をつらせる人々が過激な主張を掲げるポピリスト政治家を指示するようにもなっているんです。この話をさらに国家官レベルに広げてみると、この借金によって回る世界経済によって重荷を負わされるのは開発途上国も同じです。多くの開発途上国が時国の教育や医療も外国への借金の利払いに多くの予算を費やさざるを得ない状況に陥っています。彼らは全進国の何倍も高い金利で借金しなければならず、貧しい国から豊かな国へと富が逆流する債務の罠に苦しんでいるんです。成長と犠牲を生み出しながら膨張し続ける世界の借金は今後どうなっていくのか。ここまで見てきた話は全て1つの結論にたどり着きます。それは現代の世界経済は負債なくしては成り立たないシステムになっているということです。
お金は借金によって生まれ、経済成長はさらなる借金を必要とします。負債は経済の生命線であると同時に私たちの生きている現代社会の弱点でもあるのです。この原理を理解することはこれからの先の見えない未来を歩むための重要な一歩となるはずです。今揺れている日本の政治について考える上でも最重要のテーマだと言えるでしょう。あなたは何を思うでしょうか?是非一言でもコメントを残していってください。さて、大人の学び直しTVには他にも世界情勢や世の中の仕組みについて解説した動画があるので、是非もう1本見て学びを深めていってください。また会員性コミュニティリライブは1ヶ月無料で体験入会できますので、学べる仲間が欲しいという方は是非気軽に覗いてみてください。LINEXInstagramもフォローしていただけると嬉しいです。それでは最後までご視聴くださいましてありがとうございました。
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